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引碧桂園4.15億戰(zhàn)投惠達(dá)衛(wèi)浴緣何受資本青睞？

來源：家居百科時間：2020年06月03日 11:01

??一個半月內(nèi)參與三家陶瓷衛(wèi)浴上市公司定增，碧桂園創(chuàng)投A股動作不斷。所謂“君住長江頭，我住長江尾”，房產(chǎn)和家居作為同處大地產(chǎn)體系下的兩個子行業(yè)，分別站在產(chǎn)業(yè)鏈的上下兩端，共飲一江水。

??隨著精裝房市場普及，兩者的關(guān)系愈發(fā)緊密。地產(chǎn)行業(yè)增速的放緩以及國家全裝修政策的普及推廣，房地產(chǎn)企業(yè)不斷向下延伸已經(jīng)成為趨勢，對于家居企業(yè)來說，同品類中多家上市企業(yè)被房企入股，也將有利于頭部品牌強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手整合市場，提升行業(yè)集中度。

??碧桂園連續(xù)入股三家企業(yè) 后疫情時代房地產(chǎn)向下探身

??如果說之前布局橙家裝飾、現(xiàn)代筑美家居等戰(zhàn)略是碧桂園在泛家居領(lǐng)域的初步試水，2020年則是碧桂園對泛家居產(chǎn)業(yè)的一次正面進(jìn)擊，在這個特殊的年份，碧桂園連續(xù)入股三家上市陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)。

??4月12日，帝歐家居與碧桂園創(chuàng)投簽訂協(xié)議，帝歐家居非公開發(fā)行股票，碧桂園創(chuàng)投認(rèn)購4.99億元；5月5日，碧桂園創(chuàng)投約5億元認(rèn)購蒙娜麗莎2712萬股。本次發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有蒙娜麗莎6.22%的股權(quán)。

??緊接著5月20日，惠達(dá)衛(wèi)浴發(fā)布公告，定增募資不超過5億元引入戰(zhàn)投碧桂園創(chuàng)投。其中碧桂園創(chuàng)投擬認(rèn)購金額上限為4.15億元。碧桂園創(chuàng)投將提名1名董事參與公司治理，雙方將在住宅、商場、酒店等領(lǐng)域就衛(wèi)生潔具、陶瓷磚及裝配式整體浴室等產(chǎn)品進(jìn)行長期供貨合作。

??“巧合”的是，除碧桂園之外，近期還有不少其他房地產(chǎn)巨頭也在同步加強(qiáng)在家居領(lǐng)域布局：5月份，寶能集團(tuán)宣布投資21億元布局智能家居及裝配式建筑；恒某、龍湖等地產(chǎn)企業(yè)在通過開展家居業(yè)務(wù)或認(rèn)購股份等方式進(jìn)軍家居產(chǎn)業(yè)；恒某、騰訊聯(lián)手打造的恒騰網(wǎng)絡(luò)則對外宣布，繼推出一站式家居建材商城恒騰蜜家后，又將進(jìn)入高端家具領(lǐng)域。

??專家分析，由于后疫情期間市場出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”的可能性增強(qiáng)，房產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)正逐步回升，在精裝房領(lǐng)域，出于對定制家居的材料配置與儲備需求，地產(chǎn)開發(fā)商與供應(yīng)商開始謀求深度綁定。有數(shù)據(jù)顯示，目前精裝房在市場的滲透率仍未過半，且在單位使用面積成本趨高的背景下，消費(fèi)者對此需求巨大，B端高毛利家居企業(yè)或?qū)⑽顿Y機(jī)構(gòu)深度布局。

??上下游頭部品牌強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合行業(yè)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)

??房產(chǎn)向下延伸的同時，家居企業(yè)也在向上發(fā)展，從雙方來看這都是一次皆大歡喜的聯(lián)姻。在相關(guān)公告中惠達(dá)衛(wèi)浴表示，未來將借力碧桂園促進(jìn)公司產(chǎn)品銷售，提高其在衛(wèi)浴領(lǐng)域的市場占有率，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績提升。除了提升供貨比和銷售業(yè)績，惠達(dá)和碧桂園的合作還在市場推廣、新產(chǎn)品開發(fā)和應(yīng)用、渠道建設(shè)與拓展、品牌增強(qiáng)與提升等方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

??未來，這種聯(lián)姻會越來越多，地產(chǎn)商愿意付出的資金成本和占股比例也將更高。大量資金涌入對于家居行業(yè)而言無疑是件好事，企業(yè)擁有更多的資金進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展、優(yōu)化供應(yīng)鏈。同時，地產(chǎn)商也會優(yōu)先選擇與其有業(yè)務(wù)合作且收益穩(wěn)定的大企業(yè)注資，這將形成行業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

??翻看惠達(dá)衛(wèi)浴歷年財(cái)報(bào)可知，在參與惠達(dá)衛(wèi)浴非公開發(fā)行之前，碧桂園創(chuàng)投所屬的碧桂園已和惠達(dá)衛(wèi)浴合作13年，一直是惠達(dá)衛(wèi)浴的戰(zhàn)略合作客戶，是惠達(dá)銷售前五大客戶之一。其中，2018年和2019年，惠達(dá)衛(wèi)浴則向碧桂園創(chuàng)投及其關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品，交易金額及占營收比例均有大幅提升。

??在擁有多年合作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，通過戰(zhàn)略入股的方式也將加強(qiáng)碧桂園與惠達(dá)衛(wèi)浴的緊密合作，發(fā)揮各自所長實(shí)現(xiàn)共贏。根據(jù)測算，此次非公開發(fā)行完成后，碧桂園創(chuàng)投將持有惠達(dá)衛(wèi)浴11.76%股權(quán)，公司實(shí)控權(quán)不變，碧桂園創(chuàng)投進(jìn)入前五大股東之列。

??2019年惠達(dá)衛(wèi)浴工程渠道增速明顯，工程渠道實(shí)現(xiàn)收入7.33億，同比增長36.23%，占總收入比重由上年同期的 18.56%提升至22.83%。近年來，惠達(dá)衛(wèi)浴大力開拓工程渠道，在精裝修政策紅利的推動下工程渠道快速放量，先后成為了上海世博會、北京世園會等一批國際、國家級會展和賽事的產(chǎn)品供應(yīng)商，已和保利、碧桂園、龍湖和寶能等頭部地產(chǎn)商開展戰(zhàn)略合作。

??（惠達(dá)衛(wèi)浴戰(zhàn)略合作伙伴）

??未來多方政策利好惠達(dá)衛(wèi)浴逆勢而上全面發(fā)力

??從剛落幕的全國兩大會議來看，未來多方政策帶來強(qiáng)烈的利好信號，政府工作報(bào)告中頻頻提及的為企業(yè)減負(fù)、穩(wěn)定增長和擴(kuò)大就業(yè)、增加制造業(yè)中長期貸款、加大5G與新基建投入等關(guān)鍵信息，政策發(fā)力，復(fù)興經(jīng)濟(jì)，給后疫情時代重點(diǎn)體現(xiàn)“美好人居生活”的家居行業(yè)發(fā)展釋放出利好。

??從市場宏觀數(shù)據(jù)來看，截至2019年，我國精裝修項(xiàng)目累計(jì)覆蓋全國231個城市，規(guī)模已達(dá)到322.8萬套，預(yù)計(jì)2020年我國精裝房開盤數(shù)量將達(dá)到360萬~400萬套、增速為20%~33%，2029年精裝房滲透率將達(dá)到80%，精裝房市場將保持持續(xù)增長。隨著精裝房、拎包入住等模式的推行，房產(chǎn)、家居、建材產(chǎn)業(yè)上下游粘合度不斷提升，當(dāng)流量越發(fā)集中到B端，像惠達(dá)衛(wèi)浴類工程業(yè)務(wù)強(qiáng)大的下游企業(yè)將占據(jù)明顯優(yōu)勢。

??此外，裝配式建筑、裝修也是國家目前大力倡導(dǎo)的新方向。疫情期間，武漢火神山和雷神山兩座醫(yī)院迅速拔地而起，裝配式建筑在其中發(fā)揮了巨大作用。在這方面，惠達(dá)衛(wèi)浴從早期就開始裝配式衛(wèi)浴布局，2019年順利投產(chǎn)的惠達(dá)住工，整體浴室生產(chǎn)基地年產(chǎn)能達(dá)到15萬套。今年加上與碧桂園的合作，或?qū)⑼苿悠溲b配式整體衛(wèi)浴發(fā)展邁上新臺階，加大市場占有率。

??后疫情時代，大家對智能、健康、有機(jī)、便利、時尚等特性的美好生活追求變得更加強(qiáng)烈，便性型、體驗(yàn)型、時尚型的消費(fèi)模式仍然在重塑。新的環(huán)境和市場變化下，惠達(dá)衛(wèi)浴看到了更多機(jī)會，包括很早就開啟整體化、智能化、生態(tài)化戰(zhàn)略推進(jìn)，拓展新的流量方式，短視頻、直播、社交電商等；持續(xù)加強(qiáng)科技研發(fā)、智能制造的投入，實(shí)現(xiàn)各工序的自動化、智能化生產(chǎn)……這些具有前瞻性的戰(zhàn)略布局正是基于未來市場不可阻擋的發(fā)展勢頭。

??遠(yuǎn)眺未來十年，無論是5G時代的重裝登場，還是40萬億新基建熱潮來襲，疫情過后經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，這些熱潮背后隱藏著亟待被挖掘的新經(jīng)濟(jì)價(jià)值和潛力。而發(fā)起新一輪產(chǎn)業(yè)革命最好的應(yīng)用場景正是在于大家居行業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域，與城鎮(zhèn)化建設(shè)、老百姓美好生活相關(guān)的房地產(chǎn)和家居行業(yè)仍處于巨大的上升空間。如此大趨勢下，惠達(dá)衛(wèi)浴也將在這輪新時代浪潮中逆勢而上，迎來全新展望。（來源：樂居財(cái)經(jīng).家居作者：張華）

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