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疫情重塑全球產(chǎn)業(yè)鏈 BAT、中芯國際、康佳等國內(nèi)企業(yè)緊握

來源：家居百科時(shí)間：2020年06月16日 09:44

??進(jìn)入6月，海外疫情依然蔓延，全球供應(yīng)鏈停擺導(dǎo)致嚴(yán)重的供給沖擊，對制造業(yè)的需求側(cè)影響重大。同時(shí)，直接推動(dòng)了全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，給我國的供需兩側(cè)的企業(yè)帶來重大機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

??從數(shù)據(jù)看我國制造業(yè)對外依存度較高，數(shù)據(jù)如下圖：

??圖表 1：2019年我國部分進(jìn)口產(chǎn)品主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口額占其總進(jìn)口額的比例（海關(guān)編碼）

??資料來源：海關(guān)數(shù)據(jù)、中誠信宏觀經(jīng)濟(jì)研究

??在疫情沖擊及國際貿(mào)易摩擦的大背景下，關(guān)鍵原材料的供應(yīng)鏈問題急需解決。企業(yè)自身創(chuàng)新求變加之政府推動(dòng)鼓勵(lì)，“國產(chǎn)替代”效應(yīng)開始全面發(fā)揮作用，加之5G+新基建的時(shí)代性機(jī)遇，這將顯著推動(dòng)了國內(nèi)高科技制造業(yè)的加速發(fā)展。

??“國產(chǎn)替代”效應(yīng)凸顯，國內(nèi)企業(yè)將超速發(fā)展

??2019 年，中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售收入為7,562.3億元，同比增長15.80%，其中集成電路設(shè)計(jì)業(yè)銷售收入為3,063.5 億元，同比增長21.6%，占總值40.5%；晶圓制造業(yè)銷售收入為2,149.1 億元，同比增長18.20%，占總值的28.40%；封測業(yè)銷售收入為2,349.7 億元，同比增長7.10%，占總值的31.1%。

??因?yàn)楸娝苤脑颍?019年以及更早些時(shí)候開始，國內(nèi)企業(yè)開始加大對自主研發(fā)力度的投入，同時(shí)國內(nèi)大量相關(guān)需求也紛紛轉(zhuǎn)向國內(nèi)企業(yè)。國內(nèi)相關(guān)企業(yè)雖然營收增速下降，但總體市場空間不斷擴(kuò)大，以國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)來看，北方華創(chuàng)、中微等業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，工藝設(shè)備高增長或取得零的突破。此外，臺(tái)積電暫不調(diào)整資本開支計(jì)劃，依然保持2019年設(shè)定的增長預(yù)期，這都反映出以中國為主要市場的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，增長性長期看好。

??圖表 2：行業(yè)增速及發(fā)展情況

??資料來源：Wind，招商研究院

??實(shí)際上，從大盤數(shù)據(jù)來看，相對于社會(huì)零售總額受疫情影響帶來40%左右同比跌幅，以半導(dǎo)體為代表的高科技制造業(yè)僅是“增幅同比下降”，充分體現(xiàn)了行業(yè)的高增長與高韌性，大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)也紛紛布局這一領(lǐng)域。例如太極實(shí)業(yè)、康佳等，其中康佳向其行業(yè)供應(yīng)鏈上游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍，符合“向上一體化經(jīng)營”的競爭戰(zhàn)略，通過多家公司布局存儲(chǔ)、光電領(lǐng)域，并自研芯片，自研Micro LED，已經(jīng)形成一定規(guī)模。

??像這樣的產(chǎn)業(yè)鏈中某一行業(yè)的巨頭進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上游的例子還有很多，也體現(xiàn)了國家宏觀布局對于產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、加碼高科技制造業(yè)的一種趨勢。

??進(jìn)入2020年，國際貿(mào)易摩擦愈演愈烈，價(jià)值全球產(chǎn)業(yè)鏈遭遇發(fā)展的“不確定性”、“不連續(xù)性”雙重?cái)D壓，提前布局自主研發(fā)或產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營的企業(yè)無疑會(huì)首先收獲高增長。

??5G+新基建，高科技制造業(yè)直上青云

??除了全球產(chǎn)業(yè)鏈的重新構(gòu)建之外，國內(nèi)也同步加大了對于高科技制造業(yè)的發(fā)展引導(dǎo)。以5G為代表的時(shí)代機(jī)遇和以新基建為代表的宏觀投資，給大量相關(guān)企業(yè)帶來的增長機(jī)會(huì)。其中新基建重點(diǎn)在于 IDC、云計(jì)算和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，對于半導(dǎo)體存儲(chǔ)、光電等領(lǐng)域有巨大需求潛力，對芯片、電子元器件的需求非常巨大，而當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，“國產(chǎn)”、“國有企業(yè)”、“本土企業(yè)”、“中國芯”，無疑成為招標(biāo)及選購的核心關(guān)鍵詞。

??其中，5G的發(fā)展遠(yuǎn)比市場預(yù)期要迅速。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4G用戶2020年4月末占比，已從1年前的75%提高到80%，這意味著5G用戶的轉(zhuǎn)移基數(shù)在不斷擴(kuò)大，移動(dòng)的5G套餐用戶數(shù)達(dá)到3172萬，用戶的互聯(lián)網(wǎng)接入月流量及戶均流量均大幅提升。

??圖表 3：2019-2020移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量接入情況

??資料來源：中國信通院

??這一趨勢與新基建疊加，形成了國內(nèi)對于5G基建及應(yīng)用、光伏電網(wǎng)及特高壓、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源車及充電樁、人工智能、云計(jì)算大數(shù)據(jù)中心等7大領(lǐng)域?yàn)楹诵牡目v向產(chǎn)業(yè)鏈與橫向應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)的巨大需求。全國幾乎所有與之相關(guān)的企業(yè)都在布局與謀劃。

??在芯片及半導(dǎo)體領(lǐng)域的自主研發(fā)上，華為一直作為尖兵，在全球范圍代表中國，當(dāng)前雖然受到史無前例的壓制，但這更能夠激發(fā)其“奮斗者之魂”。同時(shí)國內(nèi)的芯片代工產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)備、材料等產(chǎn)業(yè)迎來資本的追捧。包括中芯國際的A股上市，同時(shí)大量芯片產(chǎn)業(yè)鏈的公司進(jìn)行增發(fā)融資，還有國家集成電路產(chǎn)業(yè)資金的投資，國內(nèi)整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)的資金相當(dāng)充裕?？傮w看國內(nèi)的芯片產(chǎn)業(yè)的自主可控是未來科技領(lǐng)域相當(dāng)長時(shí)間的重要趨勢。

??這一趨勢覆蓋了眾多企業(yè)，除了5G概念下，上中下游涵蓋的芯片、電子元器件、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)、基站天線、基站射頻濾波器、光纖、光模塊等領(lǐng)域大量制造企業(yè)外，人們較為熟悉的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也頻頻現(xiàn)身。2020年4月，阿里巴巴宣布2000億元投向數(shù)據(jù)中心、云操作系統(tǒng)、芯片等重大科技研發(fā)，騰訊云AI則強(qiáng)調(diào)無線存儲(chǔ)、加速網(wǎng)絡(luò)、底層算力；百度AI具體應(yīng)用到城市的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，成就智慧城市。

??5G+新基建時(shí)代，這些趨勢的背后不再是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用類、軟件類投資，而是直接等于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中基礎(chǔ)硬件、高科技制造領(lǐng)域的供給側(cè)投入。當(dāng)然，這并不意味著C端消費(fèi)的缺席，由供給側(cè)改革所引發(fā)需求同步變化，已經(jīng)形成了螺旋式的良性增長趨勢。在消費(fèi)電子一端，例如康佳處于領(lǐng)先身位的8K顯示技術(shù)（4倍清晰度于4K，號稱真正與真實(shí)無異的顯示效果），再面向未來的Micro LED技術(shù)，同時(shí)背后也關(guān)聯(lián)起圖像處理芯片、電子、光學(xué)、以及真正能夠把5G“用起來”的高速視頻傳輸技術(shù)等等……如同特斯拉帶動(dòng)智能控制、電池、電氣設(shè)備甚至加油站、能源網(wǎng)絡(luò)的變化一樣，華為、康佳等國內(nèi)企業(yè)的關(guān)鍵性突破，也將讓很多想象不到的產(chǎn)業(yè)鏈迎來革新。

??綜上所述，全球產(chǎn)業(yè)變革、政府大力引導(dǎo)、巨頭或一體化經(jīng)營、或跨界入局……半導(dǎo)體領(lǐng)域的IC設(shè)計(jì)、芯片、封測、光電等板塊，都要“估值重塑”，除了行業(yè)本身的企業(yè)，跨界、轉(zhuǎn)型、提前布局的巨頭企業(yè)更要“另眼相看”，其具備更靈活的機(jī)制，更充沛的資金、更宏大的布局、更創(chuàng)新的視野（例如阿里云與亞馬遜AWS、微軟Azure形成3A格局，例如康佳旗下康芯威，2020年有可能實(shí)現(xiàn)銷售存儲(chǔ)主控芯片1億顆，全球市占率預(yù)計(jì)約為3.3%－4%），這些都充分體現(xiàn)了國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)遇和強(qiáng)大的競爭實(shí)力。

??假以時(shí)日，我們有可能發(fā)現(xiàn)，優(yōu)秀的企業(yè)，強(qiáng)大的國家，可以將“不確定性”、“不連續(xù)性”等危機(jī)符號進(jìn)行有利的轉(zhuǎn)化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G+新基建、供給側(cè)改革、自主創(chuàng)新，這些多年來不斷埋下的“伏筆”，將綜合作用，形成中國高科技制造業(yè)崛起的時(shí)代機(jī)遇。

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