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華帝股份的“2021年中成績單”喜憂參半

來源：家居百科時間：2021年08月03日 19:23

7月29日，華帝股份（002035.SZ）發(fā)布2021上半年年中報告。報告顯示，2021上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.59億元，同比增長59.46%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.39億元，同比增長45.42%，訂單量、營業(yè)收入規(guī)模及經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

同時，根據(jù)報告顯示，目前煙機(jī)、灶具、熱水器是華帝股份的主要營收來源，今年上半年，三者合計(jì)貢獻(xiàn)了21.61億元的收入，占總營收的比重為81.26%。不過，三項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率紛紛走低，并且是連續(xù)兩年同比下滑。

此外，從二級市場表現(xiàn)上看，華帝股份從2018年起開始“大起大落”。2018年，華帝由30.12元跌至8.85元，跌61.74%；2019年漲56.78%；2020年跌32.75%；2021年跌20.28%。

業(yè)績暴增、毛利率走低、股價低迷……華帝股份這份“年中成績單”可謂喜憂參半，讓人不禁為之捏一把汗。

市場回暖業(yè)績提升

營收凈利雙雙大幅增長

根據(jù)半年報顯示，華帝股份營業(yè)收入為26.59億元，同比增長59.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.39億元，同比增長45.42%，凈利增長近五成。

這也是自2019年之后，華帝股份在上半年，營收首次回到正增長。2019年上半年、2020年上半年，華帝股份分別實(shí)現(xiàn)營收29.30億元、16.68億元，分別同比下降7.68%和43.09%。

2021上半年華帝股份業(yè)績報告

業(yè)績的增長，首先離不開整體市場的回暖。隨著后疫情時代的到來，消費(fèi)者的采購需求不斷攀升。根據(jù)奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，油煙機(jī)、燃?xì)庠?、燃?xì)鉄崴?、電熱水器市場?guī)模分別同比上漲23%、15%、25%、14%，集成灶、洗碗機(jī)、嵌入式復(fù)合機(jī)市場規(guī)模分別同比上漲73%、25%、53%。

同時，根據(jù)奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、洗碗機(jī)、嵌入式、集成灶、燃?xì)鉄崴?、電熱水器?個廚電品類的零售額規(guī)模為726億元，零售量規(guī)模為4506萬臺，分別同比增長25.8%和8.8%。

相較于2020年由于疫情導(dǎo)致的“寒冬”，2021年整個大家居市場迎來“春暖花開”。在市場向好的“東風(fēng)”下，華帝股份加足馬力，實(shí)現(xiàn)營收凈利雙雙大幅增長，打了一個漂亮的“翻身仗”。

煙機(jī)、灶具以及熱水器是華帝股份的三大主營業(yè)務(wù)。業(yè)績的回暖和增長，與其主營產(chǎn)品的收入增長息息相關(guān)。

2021上半年華帝股份分成產(chǎn)品營收一覽

根據(jù)年中報告顯示，華帝股份電器機(jī)械及器材制造業(yè)的營業(yè)收入為26.33億元，同比增加60.73%。細(xì)分來看，煙機(jī)仍是營收重頭，其營業(yè)收入為9.99億元，同比增加68.51%，灶具的營業(yè)收入為6.51億元，同比增加68.43%，熱水器的營業(yè)收入為5.11億元，同比增加75.29%。

產(chǎn)品收入的增加也使得華帝股份的經(jīng)營現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。今年上半年，華帝股份經(jīng)營活動現(xiàn)金流為6960.15萬元，去年同期則為-3.97億元。

除了吸油煙機(jī)、灶具、熱水器外，華帝股份還有一項(xiàng)主要的創(chuàng)收業(yè)務(wù)就是定制家居。華帝旗下的“華帝家居”專注于整體廚房、全屋定制、智能家居三大領(lǐng)域。盡管尚屬定制家居賽道內(nèi)的“新兵”，但近年來的發(fā)展勢頭迅猛，不可小覷。

根據(jù)年中報告顯示，2021年上半年，定制家居業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.90億元，相較于去年的1.75億元，同比增加8.17%，保持連續(xù)增長的良好發(fā)展態(tài)勢。

毛利率走低營收增速放緩

股價始終“起伏不定”

盡管，華帝股份這份“期中答卷”部分成績確實(shí)亮眼，但仍存在不少亟待解決的問題。其中，營收增速放緩引人關(guān)注。

搜狐焦點(diǎn)家居根據(jù)華帝股份于今年4月28日發(fā)布的2020年年度報告整理后發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，華帝分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.95億元、57.48億元、43.60億元，分別同比增長6.36%、下降5.69%、下降24.14%，其營收增速逐年下降?！?/p>

此外，根據(jù)年中報告顯示，盡管2021上半年其營收同比增長59.46%，但究其原因在于2020年上半年由于疫情影響導(dǎo)致業(yè)務(wù)被迫停擺，營收僅為16.68億元。而2021年上半年隨著疫情得到有效控制，消費(fèi)需求被釋放，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均已回歸正軌，因此增幅較大實(shí)屬正常。

且2021年上半年公司的營收為26.59億元，而非疫情年份的2019年上半年?duì)I收則達(dá)29.30億元。由此可見，華帝股份相較于疫情前的發(fā)展態(tài)勢仍存在較大差距。

除了營收增速放緩，在本次華帝股份披露的年中報告中，盡管三大主營產(chǎn)品收入在增加，但毛利率卻持續(xù)走低。今年上半年，煙機(jī)、灶具以及熱水器毛利率分別為48%、46.72%以及36.57%，同期分別減少0.45%、3.36%、4.99%。

2021年上半年華帝股份毛利率一覽

而這已是華帝股份三大主營產(chǎn)品毛利率連續(xù)的第二年下滑。2020年上半年，煙機(jī)、灶具以及熱水器為48.45%、50.08%、41.56%，同比下降2.23%、3.48%、6.73%。

毛利率接連下降、營收增速放緩，這一系列的動蕩也讓華帝股份的股價“起伏不定”，2021年1月4日開盤價為8.65元，截至8月3日15:04，收盤價為7.04元，跌18.59%。

華帝股份2021年8月3日大盤一覽

事實(shí)上，自2018年以來，華帝股份就一直呈現(xiàn)“地板價”的股價。2018年，華帝由18.38元跌至8.01元，跌56.4%；2019年漲55.42%；2020年跌32.29%；2021年跌18.59%，基本呈現(xiàn)逐年下跌的趨勢。8月2日，公司常務(wù)副總裁兼董事會秘書吳剛計(jì)劃減持合計(jì)不超過62.15萬股公司股份，這一看似“清倉”的舉動再次把華帝股份推向風(fēng)口浪尖。

但同時，華帝股份也在公告中表示，本次減持計(jì)劃只因個人資金需求，且僅占公司總股本比例 0.07%。本次減持的股東不屬于公司控股股東、實(shí)際控制人，本次減持計(jì)劃的實(shí)施不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，不會對公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

強(qiáng)化多元渠道布局

瞄準(zhǔn)下沉市場著重發(fā)力

盡管華帝股份給出的這份“年中成績單”讓人喜憂參半，但從這份答卷中我們?nèi)匀荒芸吹饺A帝股份的戰(zhàn)略布局。

華帝股份在報告中援引奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，線上市場（油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、洗碗機(jī)、嵌入式、集成灶、燃?xì)鉄崴?、電熱水器）零售額、零售量分別為273億元和2197萬臺，分別同比增長32.2%和14.2%；線下市場零售額、零售量分別為452億元和2308萬臺，分別同比增長22.3%和4.2%。線上零售占比進(jìn)一步擴(kuò)張。

在渠道方面，華帝股份也積極拓寬老賽道、拓展新賽道，強(qiáng)調(diào)多元化渠道布局。根據(jù)報告顯示，主營業(yè)務(wù)收入線下渠道仍占大頭，營收10.98億元，同比增長46.37%，占主營業(yè)務(wù)的41.70%。其次是線下渠道，營收8.07億元，同比增長65.53%，占主營業(yè)務(wù)收入的30.66%。

公司進(jìn)一步加強(qiáng)線上線下營銷資源整合、協(xié)同發(fā)展，強(qiáng)化線上線下場景聯(lián)動和相互導(dǎo)流。線上渠道堅(jiān)定執(zhí)行精準(zhǔn)營銷策略，重點(diǎn)關(guān)注年輕群體的消費(fèi)需求及圈層文化，通過深度運(yùn)營用戶，做好內(nèi)容以吸引用戶注意力，以搶奪流量促成交易。消費(fèi)者運(yùn)營方面，通過社群手段落地和轉(zhuǎn)換存量用戶的開發(fā)和激活，借助抖音、社群等第三方平臺布局新增用戶的搶奪與引流。2021年上半年直播成交金額1.93億元，同比增長115%。

華帝股份主營業(yè)務(wù)收入各渠道分類一覽

值得注意的是，在今年，華帝股份上半年渠道分類構(gòu)成中新增了新零售渠道。針對三四級市場，新零售模式成為公司渠道下沉的重要策略。通過借助京東專賣店、蘇寧零售云等新零售渠道的終端網(wǎng)點(diǎn)，加速在三四線城市的滲透。

同時借助三級市場家電直營商的力量，以及線上線下雙線融合的優(yōu)勢輻射和打通五六級市場。以滿足渠道差異化需求為導(dǎo)向，發(fā)力家裝渠道、家裝公司、燃?xì)夤?、互?lián)網(wǎng)家裝、積分換購等新興渠道。

此外，為提升下沉經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)服務(wù)覆蓋率，華帝股份增加投放售后服務(wù)車，投放三四級城市，覆蓋大部分縣城及重點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，促使服務(wù)硬件和軟件的全面升級，強(qiáng)化服務(wù)效能。并且加大專業(yè)化網(wǎng)點(diǎn)梯隊(duì)建設(shè)力度，線下、線下網(wǎng)絡(luò)覆蓋率分別達(dá)89.43%、71.32%；加大服務(wù)工程師人才梯隊(duì)建設(shè)力度，新增服務(wù)工程師3361人，提升縣城覆蓋率，滿足下沉市場日益增長的消費(fèi)需求。通過免費(fèi)拆舊、免費(fèi)設(shè)計(jì)等服務(wù)政策，提升服務(wù)滿意度；全國省會、直轄市、一線城市以地級市為最小單元的承接服務(wù)，提升服務(wù)效率。

根據(jù)報告顯示，2021上半年新零售渠道營收1.03億元，雖然占比僅為3.91%，但卻實(shí)現(xiàn)同比增長153.24%。

現(xiàn)如今，一二線城市大型廚電普及率已達(dá)較高水平，需求幾近飽和。華帝股份瞄準(zhǔn)下沉市場精準(zhǔn)發(fā)力，強(qiáng)化布局，可以說是非常巧妙的突圍手段。“期中考”結(jié)束，2021下半年已經(jīng)“鳴槍開跑”，且看華帝股份在下半年又將有哪些新的突破，最終交上怎樣一份“年終答卷”呢？

文雷語恬

圖華帝股份半年報

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