向60名員工授出2.25億股購(gòu)股權(quán)，碧桂園服務(wù)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能否順利達(dá)成？

碧桂園服務(wù)在6月份的《購(gòu)股權(quán)計(jì)劃》中表示，計(jì)劃的目的是激勵(lì)相關(guān)參與員工為公司未來發(fā)展而努力，增強(qiáng)公司吸引及留用擁有杰出技能及豐富經(jīng)驗(yàn)的人士，同時(shí)，也是相關(guān)員工對(duì)公司貢獻(xiàn)的獎(jiǎng)賞或激勵(lì)。

◎從購(gòu)股權(quán)的行使期限、歸屬期、歸屬條件來看，60名員工參與者要想在購(gòu)股權(quán)計(jì)劃中受益，不僅先要完成不算容易的歸屬條件，還要讓碧桂園服務(wù)的股價(jià)較購(gòu)股權(quán)的行使價(jià)有所拉升。

7月22日晚間，碧桂園服務(wù)（HK06098，股價(jià)4.7港元，市值157.12億港元）落地了一個(gè)月前制定的高管及員工購(gòu)股權(quán)計(jì)劃。公告顯示，碧桂園服務(wù)向60名員工參與者（包括2名董事）要約授出2.2535億份購(gòu)股權(quán)，每股面值為0.0001美元，只須待承授人接納及承授人于接納購(gòu)股權(quán)時(shí)支付要約接納對(duì)價(jià)1.00港元后方可作實(shí)。購(gòu)股權(quán)的行使價(jià)為每股5.01港元。

從購(gòu)股權(quán)的行使期限、歸屬期、歸屬條件來看，這顯然是一份專門的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。而上述60名員工參與者要想在購(gòu)股權(quán)計(jì)劃中受益，不僅先要完成不算容易的歸屬條件，還要讓碧桂園服務(wù)的股價(jià)較購(gòu)股權(quán)的行使價(jià)有所拉升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，碧桂園服務(wù)同日（7月22日）還公告稱，因收購(gòu)的福建東飛未完成業(yè)績(jī)承諾而修改股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。碧桂園服務(wù)未選擇現(xiàn)金補(bǔ)償，而是讓福建東飛以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行補(bǔ)償，意在雙方長(zhǎng)遠(yuǎn)協(xié)同合作和留住被收購(gòu)方的管理人才，這與購(gòu)股權(quán)計(jì)劃思路一致。

來源：碧桂園服務(wù)公告

收入增長(zhǎng)率需超過TOP20平均水平

公告披露，參與購(gòu)股權(quán)的兩位董事是碧桂園服務(wù)執(zhí)行董事、總裁徐彬淮和執(zhí)行董事肖華，分別獲授1200萬股和500萬股，其余員工合計(jì)約2.08億股。

碧桂園服務(wù)在6月份的《購(gòu)股權(quán)計(jì)劃》中表示，計(jì)劃的目的是激勵(lì)相關(guān)參與員工為公司未來發(fā)展而努力，增強(qiáng)公司吸引及留用擁有杰出技能及豐富經(jīng)驗(yàn)的人士，同時(shí)，也是相關(guān)員工對(duì)公司貢獻(xiàn)的獎(jiǎng)賞或激勵(lì)。

本次購(gòu)股權(quán)的行使期限為2034年7月21日前，歸屬期則分為五個(gè)時(shí)間段。首批歸屬期為2024年7月22日至2025年或2026年4月1日，后續(xù)歸屬期依次遞延至2029年或2030年4月1日。

而首批購(gòu)股權(quán)的歸屬條件一是集團(tuán)服務(wù)力、品牌力及發(fā)展速度（即2024年年度收入同比增長(zhǎng)率）超過2023年度前20家同行上市公司平均增長(zhǎng)率，同時(shí)核心業(yè)務(wù)盈利保持穩(wěn)健。但如果2024年增長(zhǎng)率目標(biāo)未實(shí)現(xiàn)，該考核可遞延一年。二是，員工個(gè)人實(shí)現(xiàn)設(shè)定的2024年年度考核目標(biāo)。

后續(xù)幾批購(gòu)股權(quán)的歸屬條件也是以此類推，但這就要求碧桂園服務(wù)的收入增長(zhǎng)率需要年年提升或超過TOP20平均水平，且核心業(yè)務(wù)盈利保持穩(wěn)健。對(duì)于這一達(dá)成條件是否寬松，投資者看法也不一。

可供參考的是，2023年碧桂園服務(wù)的收入是426.12億元，同比增長(zhǎng)3%；股東應(yīng)占利潤(rùn)2.92億元，同比下滑85%；核心凈利潤(rùn)39.4億元，同比下降21.6%。

據(jù)克而瑞物管統(tǒng)計(jì)，2023年，57家上市物企的營(yíng)收均值是48.85億元，同比增長(zhǎng)14.34%。去年碧桂園服務(wù)業(yè)績(jī)下降主要是由于進(jìn)行了關(guān)聯(lián)方貿(mào)易應(yīng)收款減值撥備、商譽(yù)及其他無形資產(chǎn)減值計(jì)提。2024年或許沒有前述影響，但目前碧桂園服務(wù)無論是收入規(guī)模還是在管面積規(guī)模均是行業(yè)首位，要維持收入增速和核心凈利潤(rùn)穩(wěn)定并非一件輕松的事。

收購(gòu)環(huán)衛(wèi)公司業(yè)績(jī)對(duì)賭不達(dá)標(biāo)

2020年，碧桂園服務(wù)斥資約8.71億元收購(gòu)福建東飛合共60%股權(quán)。福建東飛主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋道路清掃保潔、生活垃圾收集運(yùn)輸、垃圾中轉(zhuǎn)站建設(shè)運(yùn)營(yíng)、河道治理養(yǎng)護(hù)、綠化養(yǎng)護(hù)及城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)等城鄉(xiāng)環(huán)境服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，是福建省內(nèi)知名的民營(yíng)環(huán)境綜合服務(wù)商，在全國(guó)擁有項(xiàng)目公司數(shù)十個(gè)，服務(wù)團(tuán)隊(duì)過萬人，各類環(huán)衛(wèi)作業(yè)車輛數(shù)千輛。

碧桂園服務(wù)彼時(shí)收購(gòu)該公司意在進(jìn)一步擴(kuò)充環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)，協(xié)同城市服務(wù)賽道發(fā)展。同時(shí)，雙方也簽訂了業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。

承諾一是福建東飛2020年度的扣非凈利潤(rùn)不低于1.2億元，這一承諾已完成。承諾二則是，在業(yè)績(jī)承諾期（2021年度—2023年度）內(nèi)每一個(gè)會(huì)計(jì)年度，福建東飛經(jīng)審計(jì)的累計(jì)營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)審計(jì)的累計(jì)扣非凈利潤(rùn)均須達(dá)到當(dāng)年度業(yè)績(jī)要求最低值。

但在2022年度和2023年度，福建東飛的營(yíng)收均未達(dá)標(biāo)，三個(gè)業(yè)績(jī)承諾期累計(jì)目標(biāo)差額約7.1億元，扣非凈利潤(rùn)差額約1億元。

來源：碧桂園服務(wù)公告

根據(jù)協(xié)議，碧桂園服務(wù)方面可要求保證人進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償或股權(quán)補(bǔ)償，如現(xiàn)金補(bǔ)償則有約1.77億元。但碧桂園服務(wù)本次選擇了股權(quán)補(bǔ)償，且雙方還協(xié)商對(duì)股權(quán)補(bǔ)償進(jìn)行了適量減免。股權(quán)補(bǔ)償交易完成后，碧桂園服務(wù)將間接持有福建東飛合共67.5%的實(shí)際股權(quán)。

碧桂園服務(wù)解釋稱，選擇股權(quán)補(bǔ)償有利于公司就福建東飛重大事項(xiàng)擁有三分之二以上的表決權(quán)。而保證人將幫助福建東飛建立環(huán)保領(lǐng)域行業(yè)的品牌、業(yè)務(wù)資質(zhì)及團(tuán)隊(duì)能力，進(jìn)一步推動(dòng)福建東飛實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)與環(huán)保業(yè)務(wù)兩翼齊飛的戰(zhàn)略，有利于提升福建東飛的經(jīng)營(yíng)能力及促使其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展壯大。

“福建東飛增加環(huán)保服務(wù)業(yè)務(wù)線，相信將與本集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行整合協(xié)同，同時(shí)抓住國(guó)家倡導(dǎo)環(huán)保政策的市場(chǎng)機(jī)遇，開展更多相關(guān)業(yè)務(wù)，將助力本集團(tuán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)多元化增長(zhǎng)?！p碳’戰(zhàn)略背景下，相信環(huán)境服務(wù)業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)將不斷拓寬，環(huán)保服務(wù)將有較好的發(fā)展前景及市場(chǎng)空間?！?/p>

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